回望過去的一年裏麵，對矽業人來說無疑是讓很記（jì）憶猶新的一個（gè）過渡期，大家都知道從17年（nián）開始DMC有機矽膠產品價在猛然（rán）抬價， 甚至導致有價無貨現象，導（dǎo）致下遊矽膠廠家出現嚴重影響，虧損倒閉說來就來，一直至到近（jìn）幾個月才出現平直甚至（zhì）下滑，而在（zài）這個 瘋狂的時期裏上遊矽（guī）膠製（zhì）品廠家到底有（yǒu）哪些企業賺了（le）哪（nǎ）些又折了，你想知道（dào）嗎？

　　總體狀況

　　先通過營收、利潤（rùn）、利潤率三張總表，看一下從2017年第一季度到2018年第二季度的一（yī）年半內，國內有機矽企業的整體狀況：

　傳化、三（sān）友、魯西、興發、東嶽位列前五位

　　魯西（xī）、三友、東嶽、合盛、新安獲利最多

　　合盛以23.2%的利潤（rùn）率遙（yáo）遙領先！由於有機矽價格的上漲，東（dōng）嶽、魯西、三孚、三（sān）友、新（xīn）安等上（shàng）遊企（qǐ）業均實（shí）現了10%以上（shàng）的（de）利潤率。

　　下（xià）麵我們一（yī）一來看各（gè）家企業在2017年第一季度到2018年第二季度一（yī）年半內的業績狀況：

　　銷售額第一（yī）、利潤率倒（dǎo）數——傳化智聯

　　過去一年（nián）半，傳化智聯以303億（yì）元的總收入在本文統計的16家有機（jī）矽企業中位居第一。在（zài）整個2017年，傳化（huà）智聯銷售額實現四個季 度的（de）連續增長（zhǎng），2017年第四季度更是達到了72.2億元。

　　但是傳化的利潤額並不高，過（guò）去六季度共實現（xiàn）利潤7.4億元，利潤率僅為2.6%，在本文統計的16家有（yǒu）機矽上市企業中倒數第四。

　　賺錢（qián）最（zuì）多——魯西化工

　　在銷售額方麵，雖然魯（lǔ）西化工不及傳化和三友，但過去六（liù）季度在淨利潤方麵，魯西化工（gōng）卻以36.7億元拔得頭籌。而這其中（zhōng）重要因素 之一便為單體價格的上漲。

　　得益於有機矽產品價格的上升，魯西化工在2017年實現了（le）連續（xù）四個季度的（de）利潤大增，利潤率更是從第一季度的6.5%一路飆升到第四 季度的（de）18.7%。全（quán）年總利潤（rùn）達19.5億元，與2016年相比同比大增超過600%，無疑是國內有機矽（guī）行業的最大贏家。

　　雖然（rán）在2018年有機矽價格小幅度回落，魯西利潤率仍維持在15%以上，上半年實現利潤17.2億元，接近去年全年。

　　利潤率最高——合盛（shèng）矽業

　　2017年第一（yī）季度到2018年第二季度，合盛矽業平均利潤（rùn）率達到了驚人的23.2%，在本文統（tǒng）計（jì）的16家有機矽上市企業中位列第一，領（lǐng） 先第二位的東嶽集團6個百分點。也是得益於有（yǒu）機矽產品價格上漲，從2017年第二季度開始，合（hé）盛單季淨利潤便開始大幅增長。雖 然一年半時間的總銷售額不（bú）過124.2億（yì）元（yuán），連三友化工的一半都不到，淨利潤卻高（gāo）達29.6億元，與三友相差無幾（jǐ）。

　　銷售額、淨利潤雙料老二——三友化工

　　在銷售額方麵，三（sān）友化工以和傳化智聯僅1.2億元的差距，位列（liè）第二。過去六個季度，三友（yǒu）化工銷售額較為穩定，基本維持在50億 元（yuán）的（de）季度（dù）銷售額。

　　同（tóng）時，三友也（yě）是淨利潤第二的企業，六季度總利潤達30.7億元，2018年第二季度更是實現了7.4億元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三連（lián）增”、“三連超”——東嶽集團

　  要說有機矽紅（hóng）利階段的大贏家，自然少不（bú）了（le）東嶽集（jí）團。2017年第一（yī）季度到2018年第二季度，東嶽營收並不算很多，與三 友尚（shàng）有百（bǎi）億差距，但（dàn）是東嶽的利潤與三友（yǒu）則不（bú）相上下，過去一年半淨利潤達到30.5億元（yuán），六季度平均利潤（rùn）率更是達到了17.2%，僅 次於合盛。尤其是2018年上半（bàn）年，在部分單體企業業（yè）績表現略有下降的情況下（xià），東嶽實現了營收和（hé）利潤的更大（dà）幅度增（zēng）加。

　 2017年淨利潤同比（bǐ）大增160%的東嶽（yuè），沒忘記付出血汗的功臣。大家還記得去年底東嶽集團的兌（duì）現（xiàn）獎勵大會嗎？東嶽一次 性拿出1.1億元來獎勵為集團作出重（chóng）大貢獻的團隊和（hé）個人，有機矽公（gōng）司（sī）團隊（duì）更是獲得了利潤特別貢獻獎50萬元。強啊！

　　業績就像過山車（chē）——新安股（gǔ）份

　　利潤率，有點低——興發集團

　　興發與傳化有點像，都屬於（yú）高營收、低利潤。2017年第（dì）一季度到2018年第二（èr）季度的六（liù）個季（jì）度，興（xìng）發實現營收251.5億元，但是利潤 僅有5.1億元，以2%的利潤率在本文統計（jì）的16家企業中倒數第二。2017年第三季度是淨（jìng）利潤最高的一個季度，1.33億元，不過利潤 率也隻有3.3%，與上文提（tí）到（dào）的企業相距甚遠。

　　小而精——三孚矽業

　　與以上大佬（lǎo），尤其是同城（chéng）兄弟——唐山三友相比，唐山三孚顯得mini了許（xǔ）多。過去六個季度，三孚營收非（fēi）常平穩，單季度營收（shōu）平均（jun1） 在2.7億元左右。但是（shì）專注兩矽（guī）（三氯（lǜ）氫矽、四氯化矽）研發和生產的三孚，利（lì）潤並（bìng）不低，尤其在2017年下半年和2018年第一季度 ，淨利潤較為可觀。在六季度平均利潤率方麵，唐山三孚也以13.1%的利潤率高於唐山三友。

　　炭（tàn）黑（hēi）翹楚——黑貓炭黑

　　黑貓炭黑主營業務之一（yī）是白炭（tàn）黑，因此黑（hēi）貓的業績狀況與有機矽行業息息相關。過去一年（nián）半，黑貓炭黑共實現營收108.5億元（yuán）， 2017年第四季度最（zuì）高，為22.3億元；2018年（nián）第二季度則是黑貓淨利潤最高的一個季度，為1.7億元。

　　看了上遊，再看下（xià）遊。

　　由於下（xià）遊企業多為單（dān）一企（qǐ）業，規模相對較小（xiǎo），而單體（tǐ）企業大多為綜合性化工企業，且本文統計的又是（shì）企業的整體數據，因此（cǐ）與上遊企業相比，下遊矽橡膠製品企業在（zài）營收和利潤方麵的數據相對較小。

　　由於過去一年多有機矽原料價格的大幅上漲，下遊企業生（shēng）產成本驟增，部分企業不但不（bú）賺，而且出現虧損（sǔn）。

　　利潤率墊底（dǐ）——德美化工

　　2017年第一季（jì）度到（dào）2018年第二季度，德美化（huà）工一年半銷售額33億元，雖然與上（shàng）遊（yóu）單體企業差距較大，但是與其他下遊（yóu）企業相比，已 經算很高了。不過，2017年後三個季度（dù），德美營收和利潤出現三連跌，第四季度更是虧損1000萬元。德美六（liù）季度總利潤隻有6000萬 元，平均利潤率在本文統計的企業中倒數第一。

　　當然，由於有機（jī）矽業務僅（jǐn）僅是德美多個業（yè）務（wù）板塊（kuài）之一，有（yǒu）機矽市（shì）場發展（zhǎn）對德美業績有一定影響，但並不起決定作用。

　　業績受影（yǐng）響，利潤仍可觀——天賜材料

　　如果（guǒ）隻看統計數據，廣（guǎng）州天賜材料在過去一年半的業績可謂亮眼，六個季度實現淨利潤7.5億元，2018年第一季度淨利潤4.12億（yì）元 ，利潤率高達94.4%，不過這主要由於該季度（dù）會計核（hé）算方式的變更。去掉一個最（zuì）高數，去掉一個最低數，天（tiān）賜平均利潤（rùn）率大概在（zài） 15.2%，在本文統計的16家企業中排（pái）名第四，已經相當不錯。

　　不過，通過天賜營（yíng）收及利（lì）潤情況表，我（wǒ）們還是可以看出，天賜的業績也受到上遊有機矽原材料價（jià）格上漲的影響，2017年第三（sān）和第四 季度利潤均出現一（yī）定下滑，尤其第四季度，淨利潤僅0.27億元。即（jí）使（shǐ）到了今年第二季度（dù），利潤和利潤率相比去年（nián）同期（qī），也低了很多 。

　　賣的越多，賺的越少——回天新（xīn）材

　　和其他下遊企業一樣，回天新材（cái）的業績受到（dào）了（le）上遊原材料價格上漲的巨大影響。回天產（chǎn）品生產（chǎn）涉及的直接（jiē）材料眾多，占生產成本的 80%以上，其主要原材料107矽橡膠等受上遊原料價格（gé）的影響，也出現價格驟增，導（dǎo）致回天利潤被大大壓縮。從上表可以看（kàn）出（chū），整個 2017年，在營收不斷小幅增加的情況下，回天利潤和利潤率幾乎呈現遞減狀態，也就（jiù）是“賣的越多，賺的越少”。

　　不過，隨著（zhe）價（jià）格上漲逐漸向下遊傳（chuán）遞，回天在（zài）挺過原料價格暴漲之後，也全麵提高公司產品價格（gé），並通過開辟新的國際大（dà）宗原料采 購（gòu）渠道，降低原料成本。在（zài）2018年第一季度，回（huí）天營收、利潤和（hé）利（lì）潤率均實現（xiàn）大幅增長。但是，隨著下遊行業增長放緩和市場需求 下降，回天在本年第二季度業績又出現一（yī）定下滑。

　　利潤從1個億到600萬——宏達新材

　　宏達（dá）新材是“賣的越多，賺的越少”的另一個典型。2017年宏達銷售額實現四連（lián）增，利潤卻出現四連降，從第一季度的1.05億元降 到第四季度的600萬，利潤率也從5.1%降到（dào）0.2%。直（zhí）到進（jìn）入2018年，才出現一（yī）定好（hǎo）轉。

　　穩——美思德化學

　　整體來看，雖然（rán）美思德（dé）在利潤率方麵有所下降，但是過去六個季度，美思德在營收和利潤方麵波動不大，營收（shōu）基本在7000萬左右， 利潤約在1000萬左右，平均利潤率在（zài）15.6%，相當可觀。

　　“利潤下降在於（yú）研發投入增加”——晨化（huà）股份（fèn）

　　晨化業績受有機矽（guī）原材料價格上漲的（de）影響並不明顯，雖然從2017年第三季度到2018年第一季度利潤和利潤率出現下滑，但是幅度不 算太大，並且如晨化公告所言（yán），淨利潤下降的原因主要（yào）是：研發費用比上年同期增加以及全資（zī）子公司試產（chǎn）後計提固定成本。過去六 季度，晨化實現營收11億元，利潤1.1億元。

　　賺錢最少——矽寶科技

　　單看2017年營業數據，矽寶科技（jì）實（shí）現（xiàn）了淨利潤四連增。但是與2016年相比，才會發現過去（qù）的一年半，矽寶科技麵臨（lín）重大困難。2017 年，矽寶實現營（yíng）業總收入7.3億元，與2016年相比，增長11.6%；但是（shì）淨（jìng）利潤僅0.52億元，同比大降42.63%。2018年第一季度，矽寶 更是出現虧損。2017年第一季度（dù）至2018年第（dì）二季度，矽寶也是本文統計的16家企業中利潤最少的。

　　結 語

　　綜合分析以上（shàng）多家有機矽（guī）企業可以發（fā）現，在過去有機（jī）矽市場（chǎng）波濤洶湧的一年多的時間裏，上遊單體企業營收和利潤均出現（xiàn）大幅增長 ，下遊企業則因為原材料（liào）成本增（zēng）加、環保趨嚴、下遊需求疲（pí）軟等原（yuán）因（yīn），利潤大（dà）降。不過隨著2018年價格變動向下（xià）遊傳導逐漸（jiàn）完成（chéng）， 下遊企業經營（yíng）出現一定好轉。

　　當下，有機矽市場旺季不旺，原料價格雖然仍處高位（wèi），但基本穩定甚至小幅回（huí）落。預計未來一定時期，上下遊（yóu）將維持在（zài）一種平衡狀（zhuàng） 態（tài）。

　　長遠來看，有機（jī）矽行業新一（yī）輪擴產正在（zài）如（rú）火如荼地進行，上遊集（jí）中度不斷提高，且上遊企業在逐步向下遊延伸和擴張，資（zī）本的力量 異常（cháng）強大。有朝一日，下（xià）遊中小企業被吞（tūn）並，幾家寡頭壟斷全行業，也並（bìng）非不可能。